【行业一线】随风起飞!化肥价格还有上涨空间?

05月21日

南方的春耕才刚开始,化肥行业就迫不及待「先涨为敬」。

不过,此次的涨价潮比过去很多年都凶猛。对于化肥行业相关企业来说,2021年将是挣钱的大年;但对于农民来说,成本上升,如果今年粮价不涨那收益率恐怕会更低。

两个空间的涨价潮:现价和股价

春节刚过,全国各地春耕陆陆续续进入高潮。春耕春播工作一般在每年2月下旬至5月上旬由南向北陆续展开,当前则是南方春耕热火朝天之时。

但今年的化肥价格有点怪,提前「布局」了春耕行情。

根据财华社统计,多数化肥品种价格自今年年初开始就开启了一波行情,且这波行情涨势凌厉。根据卓创资讯数据,自去年10月中旬开始,化肥出厂价格指数就迎来上涨,今年年初起涨势加速,1月4日至3月1日,指数涨幅达11.67%。

其中,尿素、钾肥、磷肥的价格上涨幅度均接近20%。而据东财choice数据,截至3月1日,尿素价格涨至2200元/吨,较去年年中上涨超34%;(磷酸)二铵涨价至3000元-3200元/吨,较年前上涨约200元/吨。而碳酸氢铵、过磷酸钙、磷酸一铵、钾肥、复合肥价格总体同比上涨约5%至15%。

化肥价格涨声一片,资本市场上相关企业股价应声上涨。A股化肥与农用化工指数今年年初至3月1日涨幅11%,48只概念股中有35只实现上涨。其中华昌化工(002274,股吧)(002274-CN)、亚钾国际(000893-CN)、云天化(600096,股吧)(600096-CN)摘得前三甲,区间内股价涨幅分别达53.78%、41.72%及39.2%;鲁西化工(000830,股吧)(000830-CN)、新洋丰(000902,股吧)(000902-CN)等各细分领域龙头股价也有不错的表现。

那么,此轮涨价潮的背后有什么原因?

供需紧张为最根本因素

无论是化肥行业,还是化工、有色等行业,造成产品价格上涨的主要原因均是行业供需关系出现了问题。

此次化肥行业正是库存走低、需求旺盛的市场背景下,刺激了产品价格走高。库存方面,由于2020年上半年国内疫情及原油价格的暴跌,使国内多数化工产品价格下跌到了历史低位,在行业开工率低和需求不振下,化工产品因此被动去库存。目前,多数化工产品库存水平仍然处于较低水平。

以尿素库存为例,今年以来,尿素企业库存一直维持在20-4万吨的超低库存,市场出现供应偏紧状态十分明显。

此外,磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾、硫酸钾和复合肥等化肥产品库存亦处于多年低位,企业库存处在10-50万吨之间。

在供不应求的市场情况下,不少化肥生产企业预收订单充裕,工厂开始出现排队等货现象,前来提货的车子排起长队。

所以从供应端来看,正值春耕的当下,行业内短期内将不改价格震荡走强趋势。随着春节后春耕旺季到来,化肥供需缺口仍难以被有效弥补,价格在此前仍有一定支撑。

政策激发农民积极性

我国有2.2亿农户从事粮食生产,是农业领域基本主体,他们是否有生产积极性,对保障粮食安全具有决定性影响。

国家对农业的政策一贯都持鼓励和支持的态度,尤其是以保障国家粮食安全为底线的今天,对三农工作的部署就更为频繁。

今年2月,中央一号文件为三农带来大礼包。文件提出建设国家粮食安全产业带,有序推进生物育种产业化应用,支持种业龙头企业建立健全商业化育种体系;要保持粮食播种面积保持稳定,产量达到1.3万亿斤以上。

各类农业政策,主要是以农民增收、粮食保障为重点,在乡村振兴、农业农村现代化建设的大背景下,农民的生产积极性近两年来有所提高。

Wind数据显示,我国粮食产量自2018年出现下滑后,2019年起逐步回升。2019年及2020年,我国粮食产量分别为6.64亿吨及6.7亿吨,分别同比增长0.9%及0.85%,处于稳增长态势。

而另一方面,在经过多年的稳步增长后,2019年我国农民工数量增长放缓,至2.91亿人。2020年,农民工数量在近10年来首次下滑,为2.856亿人。

农作物价格上涨带动化肥需求提升

化肥与主粮价格走势高度正相关。农产品(000061,股吧)能卖个好价钱,也是提升农民生产积极性的一大因素,从而间接带动化肥需求的提升。

2020年以来,受疫情、异常天气以及去库存等方面影响,农产品供给趋紧,主粮价格亦不断走高。

Wind数据显示,今年以来,玉米、小麦和粳稻米三大粮食价格均出现不同程度上涨。其中玉米价格自2019年底以来气势如虹,截至1月31日,黄玉米二等市场价达到了2892.9元/吨,创下历史新高。

三大粮食价格的走势图,与上文化肥出厂价格指数走势几乎一致。周边越南、印度等一些出口粮食国家,目前正遭受疫情及蝗灾的双重肆虐,造成全球粮食供应相对紧张,全球粮食价格连续七个月攀升。同时,我国对粮食安全提升到了新高度,因此未来粮食价格出现较大幅度下降的可能性不大。根据机构测算,各化肥产品价格变动相对口粮有1-12个月不同程度的滞后。

所以从粮食价格层面看,粮食价格上涨有助于带动农民用肥积极性,化肥的需求提升空间还较大,且价格上涨的动能还在。

多家企业业绩预喜,扩产正当时

化肥市场的量价齐升,对相关企业来说,是难得一遇的好时机。

在化肥行业涨声一片,多家上市公司发布业绩预增喜报。在A股近50间相关上市企业中,有27间企业公布了2020年业绩预告,其中有20间企业业绩预喜,净利润预计翻倍的更是达到15间。

在业绩预喜的企业报告中,「产品价格上涨」、「农民种植投入意愿明显提高」、「产能释放」、「粮价上涨带动产业链景气度提升」等成为这些企业2020年实现利润增长的热点词句。凯龙股份(002783,股吧)(002783-CN)近日更是发布公告称,公司的主要复合肥产品硝基复合肥正满负荷生产与销售,以产定销,情况良好。

这正是反映了化工行业量价齐升下相关企业受惠的原因,今年农作物价格涨价加速以及农民种植意愿增强,或会进一步刺激化肥等农业投入品需求的增长。

受益于「顺周期」发展新契机,部分上市公司正在积极扩大产能,以提升对业绩的积极影响。其中云天化(600096-CN)今年获批募资不超19亿元,拟用于6万吨/年聚甲醛项目和其他用途;兴发集团(600141,股吧)(600141-CN)的40万吨/年合成氨项目和3万吨/年电子级氢氟酸项目预计今年3月开始投入运营;中国心连心化肥(01866-HK)具备60万吨合成氨、52万吨尿素、40万吨二甲醚、20万吨复合肥的最大设计年产能的九江基地在上月也正式投入运行。