浙商证券:维持南京银行(601009.SH)“买入”评级 目标价16元

10月14日

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,维持南京银行(601009,股吧)(601009.SH)“买入”评级,预计2021-23年归母净利增速20.1%/15.2%/15.3%,对应BPS11.05/12.36/13.88元。维持目标价16元,对应21年PB1.45x。现价对应21年PB0.88x,现价空间64%。

事件:2021年10月12日,南京银行举办“鑫e伴”品牌发布会,推出鑫e伴成长版。

浙商证券主要观点如下:

1、交易银行迎升级。

南京银行交易银行战略再升级。推出鑫e伴成长版,通过综合服务,提升中小客户的分层经营能力。

①客户经营提升。鑫e伴成长版与京东、银联、用友等平台合作,在金融服务基础上,针对中小微企业采购、财务等办公需求推出相应功能,有望通过高频经营需求带动低频金融需求,提升中小微企业的获客能力和客户粘性。

②战略成效初显。据南京银行披露,7月鑫e伴升级以来,平台签约客户由2.9万户大幅提升45%至10月的4.2万户。

2、将有望提振业绩。

交易银行战略升级,有望支撑南京银行息差水平和中收增长。

①息差:资产端,银行对中小微客户的定价能力更强,客户经营能力提升有望支撑资产收益率;负债端,交易银行贡献低成本活期存款。21H1末,鑫e伴贡献活期存款184亿,占对公活期的7%。

②中收:交易银行业务推进有望支撑中收。21H1,交易银行产生手续费和代客汇兑收入同比高增33%。

3、城商行龙头归来。

展望未来,战略升级下,南京银行经营动能有望逐级释放,基本面和财务指标共振向上,城商行龙头价值回归。

①零售战略:据中报披露,南京银行规划营业网点由2020年的200家增加至2023年的300家,并且设立私人银行部;

②交易银行:推出鑫e伴成长版,中小企业分层经营能力强化。